为什么切尔西在 2020 年夏天可以砸下这么多钱增强阵容?

发布时间:2021-02-08 发表于话题:2020年为什么大家都没钱 点击:14 当前位置:财神股票资讯网 > 体育 > 英超 > 为什么切尔西在 2020 年夏天可以砸下这么多钱增强阵容? 手机阅读

其实这个问题分两个层面:第一,切尔西为什么有这么多钱;其次,切尔西为什么能花这么多钱。我在这儿也分两段做一下分析。

钱从哪来?

阿布对切尔西母公司无息借款余额(百万英镑)

根据母公司审计报告,95亿英镑身家的阿布几乎每年都会为切尔西提供无息、无限期的股东借款。至18/19赛季末,借款余额已高达13亿英镑,也就是说,阿布在收购切尔西后变相注入了13亿的资金。

然而想在昂贵的英超保持竞争力并不容易,切尔西基本没让阿布老爹“省心”过。18/19赛季,阿布单赛季注资金额突破新高,达到2.47亿英镑,缺席欧冠的代价是惨痛的。

说出来你可能会不信,尽管距离欧洲顶级荣誉还有一大段距离,截至18/19赛季末,切尔西的阵容构建成本高达8.7亿英镑,高于皇马、曼联、巴萨等顶级豪门。这个数字有机会在20/21赛季末突破十亿大关。

蓝军在2020德勤足球财富榜上以5.13亿欧元的营业收入排名第九,能够打造如此昂贵的阵容,除了阿布所给予的“稳稳的幸福”,还要归功于优质的青训资源。

青训支出是在FFP盈亏平衡审核中豁免的支出,切尔西正是看中了这一点,大肆招募青年梯队球员,成年后将他们租借至其他球队“练级”。优秀的“甜菜”收回使用,达不到阵容要求的出售回收现金。

英超六大豪门近六年球员处置收益(百万英镑)

在过去的六个赛季里,切尔西通过出售球员实现了近四亿英镑的财务收益,冠绝英超,是满足FFP审核的“做账”利器。

上赛季阿扎尔的离去为斯坦福桥留下了高达一亿英镑的转会费,今夏马竞按照约定以5,000万的价格买断莫拉塔,这些资金可以被全部投入到转会市场吗?

18/19赛季,切尔西经营活动所产生的的现金流从之前赛季的3,800英镑万下降到-8,700万。也就是说,即使不算转会支出,蓝军的日常运营也有近九千万的现金缺口

尽管本赛季切尔西可以赚得超过7,000万英镑的欧战奖金,比上赛季翻了将近一倍,还节省了阿扎尔的薪资及孔蒂教练团队的解约金支出,但考虑到疫情造成的巨大损失,经营性现金流转正仍有难度。

而且,蓝军至今不仅没有采取任何降低人工成本的措施,还积极投身抗疫工作,堪称楷模。也正因如此,他们如今可以放心大胆地豪购,而不必担心社会舆论的道德谴责。

钱怎么花?

在FFP的限制下,有钱不代表能花。

盈亏平衡测试的核心是俱乐部最近三个赛季累计亏损不能超过3,000万欧元,有18/19赛季的近亿英镑亏损在,切尔西受到制裁会不会只是时间问题?

基于账面税前利润计算的盈亏平衡指标(百万英镑)

首先,用于计算盈亏平衡测试的财务数据并非审计报告的利润数字,而是根据欧足联要求进行调整之后的所谓“足球利润”。除了上文提到的青训支出外,税金、固定资产折旧、女足投入、在建球场或训练设施产生利息等费用都是不计入足球支出的。

根据足球财务专家Swiss Ramble测算,蓝军18/19赛季经过调整后的足球亏损下降到8,300万欧元,17/18赛季的7600万税前利润调整后得到了1.07亿足球利润。如此一来,三年周期里满足盈亏平衡的空间就宽松了许多。

切尔西“足球”利润调整过程

而且欧足联顺应民意,暂缓19/20赛季审查,2021监管周期(审计报告在年底或次年初发布,因此财政审核始于次年)将只审查17/18和18/19两个赛季的财政指标,切尔西暂无FFP之虞

而19/20赛季和20/21赛季被合并作为一个赛季,取两年足球利润的平均数在2022监管周期被审查。也就是说原本涵盖18/19、19/20、20/21的三年周期被改变为17/18、18/19以及19/20和20/21赛季。

19/20赛季原本就遭受了疫情的损失,与投入巨大的20/21赛季合并后,会不会在2022财政审核时制造“爆雷”?

FFP盈亏平衡监管周期示意

先不要急着下结论,这里还有两笔账要算。

第一,采购球员支付的转会费是随合同期摊销计入各年利润表的,而出售球员获得的利润则一次性计入当年盈亏。

根据Swiss Ramble的估算,切尔西这两年的转会费支出摊销后对利润的年影响额只有5,300万欧元,加上球员薪资,增加的年成本约9,500万。而19/20和20/21赛季的球员出售一共带来了1.73亿的处置收益,并节省了5,940万的经营支出。

切尔西的豪购对利润影响的估算(百万欧元)近两年出售球员对利润影响的估算(百万欧元)

第二,欧足联将允许补回因疫情导致的合理的经营收入损失。这个前提让我们可以忽略难以估计的疫情影响,以18/19赛季财务数据为基础对19/20和20/21赛季的足球利润进行预测。

根据对现有数据的粗略匡算,19/20赛季的足球利润约为8,300万欧元,20/21赛季保持现状的话将产生足球亏损约8,100万

切尔西今明年两年平均后的足球利润为100万欧元,加上17/18赛季的1.07亿和18/19赛季的-8,300万,2022监管期利润总和为2,500万。

因此,切尔西迄今的大采购不仅可以应付2022盈亏平衡审查,甚至还有继续增加成本的空间

难怪蓝军与马竞门神奥布拉克和西汉姆联小将赖斯的“绯闻”传得沸沸扬扬,而no姐(总监格拉诺夫斯卡娅昵称)都还没开始施展“卖人大法”呢。

一战成名的美女总监no姐

尾声

对于因转会禁令而隐忍了一年的切尔西,没有什么时候比此时更适合大把花钱了。众多竞争对手因财政限制而出手谨慎,蓝军也得以顺利地拿下心仪的转会目标。

但不要忘记,虽然可以满足2021和2022的FFP审核,随着审核周期向前滚动,17/18赛季1.07亿欧元的足球利润终究会过期,蓝军未来的转会策略将受到18/19赛季8,300万亏损的掣肘

目前,2023监管期(18/19、19/20和20/21、21/22)已经产生了8,200万欧元的足球亏损,接下来切尔西将需要另外5,200万的盈利,欧冠的稳定表现及冗员出售工作至关重要。

切尔西新赛季的理想阵容

如果切尔西今夏耗费巨资打造的这套班底能够兑现天赋,那么这场豪赌无疑是值得的,未来几年只需要小修小补,等待开花结果。

接下来,就让我们共同期待新赛季在蓝桥上演的这场青春风暴吧。

补充:最近德转对阿扎尔的转会费进行了修正,估计是附加条款的实现,1亿英镑上升到1.4亿,换算成欧元约1.6亿。多出来的4000多万一方面可以补充转会资金,另一方面可以增加4000/2=2000万的FFP足球利润,又是一大利好。

做表查数据不易,未经许可谢绝转载。

作者橘乐,CFA/CICPA,曾就职于四大审计及并购咨询部门,现供职于国际足球管理公司,业余时间从事足球方面写作。运营公众号和播客橘猫看球(ID: jumaofootball)。

文章链接:

“壕无人性”的切尔西是怎样炼成的?mp.weixin.qq.com

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本文来源:https://www.thyysj.com/info/255538.html

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