腾讯音乐(TME.US)19Q1用户基数及付费率持续上升 粉丝经济闭环强化布局

发布时间:2021-08-17 发表于话题:tme股价 点击:39 当前位置:财神股票资讯网 音乐 腾讯音乐(TME.US)19Q1用户基数及付费率持续上升 粉丝经济闭环强化布局 手机阅读

本文来自微信公众号“互联网与娱乐怪盗团”,作者:怪盗团团长裴培。

业绩简评

2019Q1,公司实现营收57.36亿元,同比增长39.4%。其中,订阅在线音乐服务、非订阅在线音乐服务和社交娱乐服务及其他分别贡献12.4%、15.6%和72.0%。公司实现归母净利润9.87亿元,同比增长17.5%, Non-IFRS归母净利润12.01亿元,同比增长14.3%。公司当期毛利率、归母净利率和Non-IFRS归母净利率分别为35.4%、17.2%和20.9%。

经营分析

伴随音乐内容供给拓展,公司整体用户基数仍有上升空间。2019Q1,公司在线音乐和社交娱乐移动端MAU分别为6.54亿和2.25亿,两者同比增速分别为4.6%和0.4%。移动音乐和移动K歌行业竞争格局目前基本稳定。公司旗下酷狗音乐、QQ音乐和酷我音乐位居前三,2019年4月MAU总和为6.18亿。 2019年4月全民K歌MAU为1.79亿。值得注意,QQ音乐MAU持续保持高速增长,处于领先地位,2018年4月MAU同比增速为31.8%。加深用户粘性,音乐内容拓边与新玩法的带动下,腾讯音乐在渗透率提高的增量市场中仍有可作为的空间。

公司各项业务货币化情况良好,新玩法加成下整体付费率有所提升。2019Q1,订阅在线音乐和社交娱乐及其他付费率分别为4.8%和4.3%,同比提升0.7pct和0.5pct。从ARPU来看, 2019Q1订阅在线音乐和社交娱乐及其他月度ARPU分别为8.30元/人和127.50元/人。订阅在线音乐服务单价仍较低,ARPU同比增速为-1.2%,而社交娱乐及其他服务ARPU同比增速为28.1%,得益于当期在全民K歌推出“抢麦”玩法以及各类歌唱比赛举办下主播表演曝光率提高而加深粉丝粘性等因素。

投资建议

我们预计腾讯音乐2019-21E Non-IFRS EPS为3.40/4.46/5.67人民币;目前股价相当于32.3/24.6倍2019E/2020E P/E。我们基于1.2倍远期P/E/G(34倍2020E P/E)得到目标价23.50美元,维持评级“买入”。

风险提示

版权合作及用户导流风险;内容监管风险;商誉减值风险;数据准确性。

2019Q1业绩分析

业绩概览

营收增长强劲,2019Q1同比增速39.4%

公司2019Q1整体营收增速强劲,社交娱乐服务及其他表现突出。2019Q1,公司实现营收57.36亿元,同比增长39.4%。其中,订阅在线音乐服务、非订阅在线音乐服务以及社交娱乐服务及其他分别贡献收入12.4%、15.6%和72.0%。订阅在线音乐服务收入7.10亿元,同比增长26.3%。非订阅在线音乐服务收入8.95亿元,同比增长29.3%,此业务主要包括音乐内容的转授权、数字专辑售卖等。社交娱乐服务及其他收入41.31亿元,同比增长44.3%,得益于在线K歌业务和直播业务的双增长。

本文来源:https://www.thyysj.com/info/573323.html

标签组:[腾讯] [付费服务] [粉丝经济

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